涂布白纸板行业受产能释放和需求减速的双重冲击，近期价格表现更为疲软。我们判断未来1—2年涂布白纸板景气将进一步下行，直至新增产能得到充分消化。高档文化纸的运行格局与铜版纸相仿，而低档文化纸受益于落后产能淘汰，有望获得相对更好的表现。新闻纸仍处于低迷时期，但是其上行的空间和概率都要比前述几个纸种更大，而下行的风险则相对更小。

        受国内需求下滑的影响，进口木浆和废纸价格呈现弱势。我们预计，国内造纸业景气的回落将带动木浆需求增速的阶段性下滑，未来木浆价格仍有可能进一步回落。这将有助于纸厂在产品降价的阶段维持盈利的稳定性。造纸行业整体的景气度在08年上半年达到顶峰，主要产品的价格也在08年三季度见顶。受需求减弱的影响，行业景气的回落快于我们的预期。 
        铜版纸尽管尚无明显的产能扩张，但是经济减速带来的需求萎缩效应正在冲击一度受奥运刺激而高涨的铜版纸市场。08—09年的国内铜版纸的产能利用率将比我们此前预测水平下滑1—2个百分点，我们预计行业最差的时候应该在2010年出现。

　　造纸业在我国是一个高速成长的行业。最近几年，我国纸和纸板产量、消费量一直保持每年8％左右的速度增长。世界银行的一份报告指出，我国纸和纸板的人均消费量目前仅为世界平均水平的一半，预计在未来几年，我国造纸业增长速度仍将高于GDP的增长速度。